谢治宇季报年报追踪:增持宁德时代359万股,工业富联退出持仓前10

钛度号
谢治宇现任基金重仓股变动背后。

文|公司研究室,作者 | 雪梅

4月21日晚,兴证全球旗下多只基金一季报披露,最新调仓动态浮出水面。数据显示,这家公司在权益投资的行业配置上,一如既往地青睐制造业,持仓占比高达64.44%,公司持仓前10股票中前9只都属于制造领域。

这家公司有37位基金经理,公司研究室重点追踪分析谢治宇在管基金一季度持仓变化以及背后原因。

目前,谢治宇在管基金3只(A/C合并计算),分别是:兴全合润混合(LOF)、兴全合宜混合(LOF)A/C、兴全社会价值三年持有混合,累计在管规模365亿,依然是业内现任权益规模较高的基金经理之一。

01 三基金持仓前10有6只相同,5芯片股市值64.75亿占比44.63%

公司研究室注意到,谢治宇现任3只基金持仓前10中总计14只个股,相互间有一定的交叉,其中,澜起科技(688008.SH)、宁德时代(300750.SZ)、三安光电(600703.SH)、晶辰股份(688099.SH)、公牛集团(603195.SH)、通富微电(002156.SZ)这6只股票,3只基金均持有。

除了公牛集团属于民用电工,宁德时代属于锂电制造,其余4只股票都与集成电路和芯片相关。

这4只芯片股,再加上兴全合润一季度新进前10 的中微公司(688012.SH),合计持仓市值64.75 亿,占3只基金持仓前10总市值的44.63%。由此可见,集成电路与芯片行业,属于谢治宇近年高度关注的领域。

除了上述6只个股,海尔智家(600690.SH)、梅花生物(600873.SH)同时被兴全合润、兴全合宜重仓持有,在14只重仓股中排在第2、第7,持仓市值分别为18.58亿、11.76亿。

除了兴全合润,其余2只基金还持有港股。其中,快手-W(01024.HK)、泡泡玛特(09992.HK)被它们同时持有,市值分别为10.22亿、4.38亿。

公司研究室注意到,与2023年四季度末相比,谢治宇现任3只基金一季度持仓出现不少变化,首先是重仓股名单与位次出现变化。

年报显示,2023年末3只基金总计持有16只A股、H股,其中TOP5股票分别是:澜起科技19.76亿,三安光电19.6亿,海尔智家16.06亿,晶辰股份15.75亿,快手-W12.71亿。而在2024年一季度,宁德时代取代快手-W进入TOP5行列,持仓市值17.51亿。

02 三基金增持宁德时代359万股,中微公司泡泡玛特成新宠

一季度,兴业全球旗下多只基金增持宁德时代,包括谢治宇、叶峰管理的兴全合润,谢治宇、程剑管理的兴全合宜,董理管理的兴全趋势投资,乔迁管理的兴全商业模式优选。

事实上,一季度末,宁德时代位居兴证全球公司持仓占比第一名,持仓2561.5万股,市值高达48.7亿。

截至一季度末,谢治宇在管的兴全合润持有宁德时代550.46万股,较去年四季度增加204.89万股,增长59.29%;持仓占比也从去年四季度末的2.44%,增长到4.82%;持仓排名从第11跃居第4。

此外,一季度末,科创板的中微公司也进入兴全合润前十大重仓股,持仓占比2.37%。这家公司是国内半导体龙头企业,其开发的等离子体刻蚀设备和化学薄膜设备是制造各种微观器件的关键设备,可加工微米级和纳米级的各种器件。对这家公司的加仓表明,集成电路与芯片行业是谢治宇近年投资布局的重点。

同期,海康威视(002415.SZ)、工业富联(601318.SH)退出持仓前10。

公司研究室注意到,兴全合宜、兴全社会价值也在一季度加仓了宁德时代。

截至一季度末,兴全合宜持有宁德时代337.64万股,较去年底增加129.3万股,增长62.1%;持仓占比也从2.34%增长到4.82%,排名从第10跃居第2。有意思的是,截至一季度末,宁德时代在兴全合润、兴全合宜中的持仓占比均为4.82%。

与此同时,新产业(300832.SZ)退出兴全合宜前10重仓股。去年四季度,这只主营体外诊断的股票,曾同时进入谢治宇旗下3只基金持仓前10 。同期,主营潮玩的泡泡玛特(09992.HK )进入兴全合宜前10 。

与上述两只基金相比,兴全社会价值对宁德时代的增持力度最大,从去年底的8.44万股,增加到今年一季度末的32.71万股,增长287.56%;持仓占比也从0.75%增加到4.18%,排名则从第37飞跃到第4。

与此同时,赛腾股份(603283.SH)等3只个股退出兴全社会价值持股前10。

03 3只新进或增持重仓股背后,业绩与成长前景是关键

去年四季度末,谢治宇在管3只基金持仓前10共计16只个股;今年一季度末,变成14只。其中,新增中微公司、中国生物制药(01777.HK);此外,宁德时代获得3只基金大幅增持,泡泡玛特新进兴全合宜前10。

这些基金重仓股变动背后,自然有基金经理们的仔细考量。

在兴全合润混合(LOF)一季报中,谢治宇称:“本基金报告期内维持了较高仓位,对人工智能、智能驾驶、AI 应用、医药消费等相关产业链进行挖掘,对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值,不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。”

此前,在对2024年的展望中,谢治宇分析道:“从细分板块看,AI和半导体、通信、计算机板块新技术随着我国中高端制造业国际化能力逐步体现,电子、汽车、机械、新能源等领域产品近几年出口总量不断新高,龙头上市公司产品的全球份额提升。而国内我们会在考虑风险的前提下对各领域进展做持续的跟踪,希望持续挖掘技术变革加速或子行业景气度好转的投资机会。”

这些运作思路,其实就是谢治宇近年投资组合的主要原则。其旗下3只基金重仓股的进出,正是在上述原则指导下的操作。

比如,对宁德时代、中微公司、泡泡玛特的增持背后,都是公司盈利好转与行业景气的增长。

4月16日,宁德时代发布2024年一季报,当期实现营业收入797.71亿元,同比下降10.41%;归属于上市公司股东的净利润105.10亿元,同比增长7%。在随后的业绩说明会上,宁德时代表示,公司目前在全球动力电池市场份额同比提升5个百分点。对此,多家机构认为,宁德时代一季度业绩表现“超出预期”,并上修其后续业绩预期。

4月22日,泡泡玛特发布2024 年一季度经营数据:2024Q1,公司整体营收同比增长40%-45%,其中,中国内地营收同比增长20%-25%,港澳台及海外营收同比增长245%-250%。此前的年报显示,这家潮玩公司,2023年营收同比增长36.46%,净利润增长127.55%,毛利率高达61.32%,提高3.83%。

中微公司年报显示,2023年公司实现营业收入62.64亿元,同比增长32.15%;归母净利润17.86亿元,同比增长52.67%;EPS为2.89元/股,同比增长52.11%。

04 3只股退出持仓前10,背后原因各有千秋

一季度,海康威视、工业富联、赛腾股份等重仓股退出了谢治宇现任3只基金持仓前10 。

有一句名言:幸福的家庭大致相似,不幸的家庭则各有各的不幸。谢治宇旗下基金对上述3只股票减持的原因,大概也是这样。

比如工业富联,2023年净利润虽然同比增长4.82% ,但营收却出现6.94%的负增长,且一季度总收入、净利润、扣非净利润均出现环比下滑。而且,公司股价一季度出现一波快速上涨,创出历史新高。相对于业绩而言,这只股票已经不太符合谢治宇寻找具有良好性价比个股的偏好了。

赛腾股份被减持的原因类似,这家消费电子公司2023年报尚未披露,其2023年前3季度业绩都很漂亮,营收连续2位数增长,利润连续两季度3位数增长;与此同时,股价去年全年大涨146%。因此,兴全社会价值今年一季度在股价相对高位出货,是个不错的选择。

至于海康威视这只老牌数字技术股,客观而言,早就过了高速成长期,在基金投资组合里属于食之无味弃之可惜的鸡肋角色。从2024一季报看,除了扣非净利润,这家公司其他成长指标都是个位数,环比增长竟然全都低于2%,真的让人难免产生“廉颇老矣,尚能饭否”的感觉。

从持仓时间看,兴业合润去年一季度买进后,海康威视股价上半年走出倒V走势,此后就波澜不惊,因此,这只股的去留,或许只是基金经理一念间的事情,留着或清退似乎都不需要太多理由。

05 澜起科技成第一重仓股,海尔智家减持98万股市值增加1.88亿

一季度,谢治宇在管的3只基金持仓占比前5 的股票,除了快手被宁德时代取代,其他4只股票依然留在TOP5阵列。这里以兴全合润基金为例,看看这些股票的仓位变化。

澜起科技是谢治宇旗下第一重仓股,这只科创板芯片股从2023年一季度进入兴全合润持仓前10,持有1493万股,市值10.25亿;此后一路加仓,到2024年一季度时持仓2680万股,增长79.5%;市值12.31亿,增长20.1%。显然,这只芯片股的股价表现不太尽人意。

年报显示,这家公司去年营收下滑37.76%,利润下滑65.3%。不过,2024年一季报业绩预告,公司1Q24 公司营收 7.37 亿元,同比增长 76%;归母净利润 2.10-2.4亿元,同比增长 9.65-11.17 倍。

晶辰股份也是科创板芯片股,也在2023年1季度进入兴全合润持仓前10,其股价、业绩表现与基金仓位变化,与澜起科技几乎一模一样。

海尔智家目前是兴全合润第一重仓股,这只老牌家电股,最早在2020年3季度进入这只基金持仓前10,持仓2195万,市值4.79亿;此后,大幅加仓,2021年2季度达到1.03亿股;此后,逐步减仓,2023年3季度持股5039万股,2024年1季度5277万股,比2020年3季度增加140%;市值13.17亿,增长175%。

事实上,一季度兴全合润持有的海尔智家股票比去年底减少了98万股,但持仓市值却增加了1.88亿,成为这只基金的第一重仓股。

三安光电这只LED外延芯片,2021年3季度进入兴业合润持仓前10,持有3724万股,市值11,8亿;此后,公司股价一路下跌,兴业合润一路加仓,2023年3季度达到9332万股;2024年一季度,持仓9044万股,较2021年3季度增长143%;市值10.98亿,下跌7%。

至于快手-W这只港股,目前是兴全社会与兴全合宜的第一重仓股,两者对这只股票的操作基本同步,都是2021年4季度买入,当时,这家公司股价已从上市初的每股400多港元,跌到100港元以下。

以兴全合宜为例,当时买入2038万股,市值12亿;2024年一季度持仓2033万股,市值9.04亿。2年后,持股几乎没有变化,市值却少了近3亿。好消息是,公司2023年度实现营业收入1134.7亿元,同比增长20.5%;实现经调整利润102.7亿元,较2022年亏损57.5亿元扭亏为盈。

当然,观察一位在管百亿以上的基金经理的投资能力与操作风格,不能只看一个季度乃至一年的持仓变化,至少要在3-5年甚至更长的时间周期去考察。

纵观2018年以后谢治宇在管基金的投资组合,可以发现,与多数中生代基金经理热衷重仓押注赛道股不同,他的投资组合相对均衡,敢于在市场变化时大规模换仓。

有评论称,在谢治宇的投资哲学中,均衡是很重要的组成部分。他比较偏爱寻找最具性价比的个股,会从业绩增速与估值匹配度角度挖掘投资标的,而不是拘泥于风格或者行业。

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