一季度游戏行业的AB面:海外市场持续发力,上市公司盈利能力减弱 | 看财报

虽然A股游戏公司一季度业绩表现整体缺乏想象力,但如果把范围扩大,整体游戏市场的表现还是比较乐观的。

封面图片由AI生成

日前,随着上市公司一季报全部披露,2024年的游戏市场开端也呈现出不同于以往的一些特点。从数据上看,一是对比去年同期,A股游戏行业上市公司的整体盈利能力有所减弱;二是不同去年,今年一季度营收下滑主要集中在规模较小的公司;三是在业绩亏损的几家公司中,销售费用得到了明显攀升,游戏买量的成本仍在增加。

但另一方面,如果把范围扩大,整体游戏市场的表现还是比较乐观的。根据伽马数据发布的《中国游戏产业季度报告》显示,2024年第一季度,中国游戏市场实际销售收入同比增长7.6%,中国移动游戏市场规模也进一步扩大。值得注意的是,中国自主研发游戏的海外市场实际销售收入为40.75亿美元,环比增长5.03%,同比增长5.08%,自研游戏的出海表现依旧亮眼。

大小公司呈现“营收增长”分化

东方财富Choice数据显示,今年一季度,在可统计的25家A股游戏股中,9家公司一季度出现亏损,累计亏损8.59亿元,16家公司在今年一季度实现盈利,累计实现盈利约29.59亿元。

对比去年的数据,2023年一季度,25家A股游戏股中,4家公司一季度出现亏损,累计亏损8790万元;21家公司在去年一季度实现盈利,累计实现盈利约33.7亿元。

可见,今年一季度A股游戏上市公司整体盈利能力对比去年大大减弱。

不过,也有个别公司在2024年第一季度的营收和归母净利润均实现了大幅增长。例如,凯撒文化(002425.SZ)第一季度营业收入同比增长74.28%至1.59亿元左右,归属于上市公司股东的净利润同比增长126.49%至602.48万元;世纪华通(002602.SZ)第一季度营业收入为42.62亿元左右,同比增长40.99%。归属于上市公司股东的净利润为6.52亿元,同比增长50.32%;巨人网络(002558.SZ)第一季度营业收入为6.96亿元,同比增长37.21%,归母净利润3.52亿元,同比增长50.32%。

数据显示,在25家A股游戏股中,6家游戏公司营收超10亿元,其中三七互娱(002555.SZ)、世纪华通一季度营收均超40亿元,远超其他公司。

但不少公司仍陷入增收不增利的困境。例如,三七互娱一季度同比增长26.17%,但净利润同比减少20.45%,中青宝(300052.SZ)营收同比增长18.24%,归母净利润直接下降750.35%,同比由盈转亏。而琏升科技(300051.SZ)同样营收增长,但归母净利润由去年同期亏损141万元扩大至今年一季度的2849万元。

从营收同比增长来看,有14家公司一季度营收出现不同程度下滑。盛天网络(300494.SZ)、富春股份(300299.SZ)、惠程科技(002168.SZ)、完美世界(002624.SZ)分别下滑40.96%、35.54%、31.28%和30.19%。钛媒体APP注意到,一季度营收下滑的公司中,除了完美世界和昆仑万维(300418.SZ)营收超过10亿元之外,其他公司营收集中在5亿元以下。而对比去年,业绩下滑主要集中在三七互娱、世纪华通这样的大公司。可见,今年一季度,中小公司营收表现不佳,而去年同期营收下滑的三七互娱、世纪华通今年在营收增长上打了“翻身仗”。

“亏损”与绕不开的销售费用

盈利方面,16家游戏公司在一季度实现盈利,累计实现盈利约29.59亿元。去年,盈利超1亿元的公司有10家,今年则减少至6家,去年一季度,归属于上市公司股东的净利润最高的为三七互娱,达到7.7亿元;今年则为世纪华通6.5亿元,三七互娱则以6.1亿紧随其后。

一季度净利润亏损的公司达到9家,亏损最多的公司为冰川网络(300533.SZ),一季度亏损4.45亿元。在公司业绩说明会上,其表示,2024年第一季度业绩亏损,主要是由于公司营业收入减少的同时销售费用大幅增长。

具体来看,其营业收入减少主要系《X-HERO》《超能世界》《HeroClash》的预计玩家生命周期较2023年有所延长,分别从3个月、3个月、3个月延长至7个月、6个月、5个月,受此影响,冰川网络本期确认的收入减少;另外,2024 年第一季度,冰川网络的销售费为 8.55亿元,同比增长 168.36%,《X-HERO》《HeroClash》《TitanWar》《EpicWar》《MergeTopia》5 款游戏的互联网流量费用合计达 6.83亿元,占销售费用的比例为 79.93%。

钛媒体APP注意到,冰川网络亏损的原因也反应在整个游戏行业之中。一方面,一些公司由于老产品流水自然下滑,同时新上线的游戏表现不及预期,导致业绩受损。但另一方面,为了随着市场竞争激烈,为了保持竞争力,公司的买量成本持续上升,导致销售费用增加,影响了利润率。

根据钛媒体APP统计,在亏损的9家公司中,有4家公司的销售费用都大幅增长,其中亏损排名前三的冰川网络、昆仑万维、星辉娱乐(300043.SZ)今年一季度销售费用同比增长168%、16%和297%,分别为1.02亿元、8.54亿元和4.85亿元。另外,净利润双位数下滑的迅游科技掌趣科技销售费用也分别提升了37%和100%,为1434.67万元和9404.11万元。

游戏行业重擂战鼓,版号数量“飞升”

今年一季度,虽然A股游戏公司的业绩表现整体缺乏想象力,但如果把范围扩大,整体游戏市场的表现还是比较乐观的。

根据伽马数据发布的《2024年1—3月中国游戏产业季度报告》显示,2024年第一季度,中国游戏市场实际销售收入为726.38亿元,同比增长7.6%。这一增长主要得益于移动游戏市场规模的扩大。

具体来看,中国移动游戏市场在今年一季度的实际销售收入为528.95亿元,同比上升8.63%。而客户端游戏市场实际销售收入则达到167.71亿元,环比上升1.76%,同比上升1.48%,增长主要受运营活动推动。

报告还指出,在同期内,中国自主研发游戏的海外市场实际销售收入为40.75亿美元,环比增长5.03%,同比增长5.08%。这一成绩的取得,既得益于已有的长线产品,也得益于新推出的游戏产品。

实际上,从去年的数据也可以看出,虽然游戏出海竞争加剧,但海外市场表现依旧可圈可点。相关统计数据,2023年共有27家手游发行商的海外营收成功突破1亿美元,其中,在《原神》《王者荣耀》两大爆款加持下,米哈游、腾讯两家海外营收超10亿美元大关,三七互娱则以近9亿美元的海外营收紧随其后。A股游戏公司中,三七互娱稳居中国出海游戏厂商第一梯队,世纪华通旗下的点点互动、神州泰岳旗下的壳木游戏在2023年也进入中国游戏厂商出海收入榜单TOP10,表现不俗。

与此同时,2024年一季度拿到版号的国产游戏共计333款,相比2023年一季度的260款同比增加28%。截至2024年4月底,年内国产游戏版号发放数量已经达到428款。

万联证券研报指出,2024年游戏版号持续加码发放,头部厂商优质爆款新游持续推出,中国游戏整体市场预期向好,海外市场头部产品表现良好,中国自研游戏出海收入稳步增长。整体来看,游戏行业有望呈现增长趋势。(本文首发钛媒体APP,作者|于莹)

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