业绩快速增长,IDC龙头成长空间大 | 钛投研

深度
业绩对股价支撑强。

4月26日晚,润泽科技发布2024年一季报,一季度公司营收12.42亿元,同比增长53.65%;扣非归母净利润4.71亿元,同比增长45.08%。

近年在5G、云计算和人工智能等行业推动下,数据中心需求保持快速增长,根据信通院数据,中国数据中心市场规模从2017年512.8亿元增长至2022年1961.5亿元,CAGR为30.78%;数据中心机架数量从2017年166万架增长至2023年810万架,CAGR为30.23%。

作为国内IDC龙头,公司近年业绩保持较快增长,此前公司发布2023年年报,营收与扣非归母净利润分别同比增长60.27%和50.28%。

以批发模式为主,业务拓展至AIDC

公司成立于2009年,主营数据中心业务,2022年通过借壳普丽盛在创业板上市,2023年公司IDC和AIDC收入分别占公司总营收72.44%和27.56%。

 数据中心业务模式包括批发型和零售型,批发型数据中心主要面向大型互联网公司或电信运营商提供定制化服务器托管业务,通常不提供网络带宽服务;零售型数据中心主要面向中小互联网公司和一般企业,提供服务器托管及网络带宽服务。

公司IDC业务以批发模式为主,通过深度绑定运营商,将机柜统一批发给电信运营商,再由电信运营商交付给终端用户,公司向终端客户提供数据中心运维服务,电信运营商提供宽带接入服务。

电信和联通运营商为公司直接客户,终端客户包括字节跳动和美团等互联网公司以及国家信息中心等国家部委,来自运营商收入占公司收入比例较高。

2023年公司新增交付5栋算力中心,新增约3万机柜,截止2023年末,公司累计交付13栋算力中心,机柜总数约7.6万架,较2022年末增长65.22%,成熟算力中心机柜上架率超过90%。

智算业务方面,2023年公司在廊坊和平湖部署算力模组,用于国产芯片测试、软硬件调配以及对外提供算力;同时廊坊正在建设可聚集10万卡以上智算中心单体项目,用于进行大模型训练和推理。

随着以大模型为代表的AIGC对算力需求大幅增长,AI服务器功耗较此前大幅提升,传统风冷已较难满足散热需求,液冷凭借其散热效率高同时更节能,未来渗透率有望加速提升。

此外,国内数据中心PUE(电能利用效率,数据中心耗电量/IT设备耗电量)指标收紧也将加速液冷渗透率提升,2021年底公司开始交付实验性液冷机柜,2023年交付业内首例整栋液冷智算中心。

2023年公司智算以及液冷在内的AIDC业务实现收入11.99亿元,目前公司已在京津冀、长三角和大湾区等全国6个区域规划完成7个AIDC智算基础设施集群,全国合计规划约61栋智算中心、32万架机柜。

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