为迎接1月20日开始的数码产品国补，原本被6000限额卡在门外的苹果、华为部分最新机型集体调价，最多下调近千元。

算力、电力、散热、碳排放四领域协同，涵盖液冷、储能、微电网等多个行业。

12月美联储将2025年美GDP增速预期调至2.1%。市场对特朗普2.0关税、移民等政策推升通胀率、就业率提前定价。CBO测算，贸易摩擦1.0直接降低美国2020年0.3%的GDP，推升通胀率0.3%。

AI算力狂飙，“不断电”铁律下AI电源成为关键支撑，全力保障电力供应无虞。发改委发声2025年要综合整治“内卷式”竞争，AI技术革命与大厂资本开支或利好AI电源。

《2024短剧出海营销白皮书》显示，未来海外月均短剧用户规模预计也将达2-3亿，市场规模将达到100亿美元。

（1）2018年6月美国对华第一次加征关税落地，9天后央行降准，人民币汇率贬值，8月美国对华第二次加征关税落地，次日，央行重启汇率逆周期因子，贬值速度放缓。 （2）央行宣布1月将在香港新增发行离岸人民币央行票据，预计规模远超过去单次最大发行规模。我国央行干预汇率的有效性远高于喊话参与债市的金融机构。 （3）即使降准，央行对汇率的干预能力依然高效。降准降息对经济的提振作用又将支撑汇率稳定。 （4）此前未出手干预汇率，或出于抢出口的考量，即赶在新的关税加征前，让出口企业有一个较好的外贸环境。一旦关税加征落地，这部分考量就减弱，汇率有望企稳。

大模型持续迭代拉动国产算力增长。

通过饱和式进攻策略，字节跳动在各种大模型功能和产品上几乎都有布局。

“全面拥抱AGI”的字节跳动热搜霸榜，完善支付版图，张一鸣进军私募投资科技“谋新篇”。

监管推动市值管理，高股息板块内部存Alpha机会。利率下行预期下，高股息板块存在Beta机会。

苹果为做折叠屏设备“憋”了五年，解决完技术难题之后，如何“赶好晚集”成了新的疑点。

（1）这是又一推动资本市场化改革的重大举措。（2）“低存款利率“环境下，不仅是银行资金参与到了科技创新企业投融资中，存款搬家也”亦步亦趋。（3）笔者将沪深300指数作为个人养老金权益指数产品替代指标，对其点位、累计对数回报率和包括国债收益率在内的数个自变量做归因分析，得出结论：沪深300指数与国债到期收益率有线性关系。当前，指数基金产品在利率下行环境，具有更高弹性的收益回报特征。（4）海外方面，2020年经济合作与发展组织国家个人养老金配置股票比例平均为27%。

（1）机构预期消费补贴有望从商品消费扩大到服务类；（2）最新政策指出，经营性文化事业单位于2022年12月31日前转制为企业的，自转制注册之日起至2027年12月31日免征企业所得税；（3）近期的谷子经济、AI玩具、宠物经济等资本市场热点概念背后，都有市场挖掘新的消费增长点的支撑。（4）相比商品，服务消费优质供给稀缺，标准化程度和效率仍有提升空间，优质供给能够带来增量需求。

（1）字节跳动上半年总收入接近Meta同期收入；（2）豆包APP累计用户数突破1.6亿，日均新增用户80万；（3）抖音电商二季度GMV增速滑至30%以下；（4）若字节跳动未能在2025年1月19日之前出售TikTok，该应用将在美国被禁。

（1）量子计算有望颠覆经典计算架构，成为解决AI算力瓶颈的颠覆性力量；（2）我国量子通信基础设施建设处于全球领先水平；（3）量子技术产业仍处于早期阶段，短期投资大于收入。

（1）机构预测，手机和AIoT终端设备有望被纳入“国补”范围；（2）地方政府通过消费券的发放定向刺激消费产品放量； （3）机构指出，短期来看，消费回暖更多还是围绕财政补贴和政策红利驱动的消费alhpa细分子版块，长期来看，自主消费的修复有赖于地方政府在化债包袱下降后驱动地方经济重现活力。

（1）首日推出o1正式版与ChatGPT Pro会员；（2）次日公布强化微调能力，允许用户通过极少数据在特定领域创建专家模型；（3）后续发布会有望推出Sora、Operator。

（1）该机器人应用面向B端和C端的多种场景；（2）10月底，华为联合多家公司发布“智网慧城”计划，聚焦5G-A、AI、人形机器人等技术创新。

（1）新灵巧手与上一代产品相比拥有双倍自由度；（2）券商预计，伴随着出货量增加，将使得单台机器人成本降至2-3万美元。

（1）苹果表示，Apple的200家主要供应商中有超过80%在中国生产；（2）机构指出，苹果供应商考核需要投入较高的资源、成本，一般情况下进入其产业链的供应商相对稳定，业务可持续性较强；（3）数据显示，存量iphone中支持Apple Intelligence的不到10%；（4）数据显示，2024年第三季度中国智能手机销量方面，苹果则以13.5%的市场份额排名第六。四季度是新机发布高峰期，高端机市场竞争将更加激烈。