股权激励定超高考核目标,山外山股价涨近8%

截至一季度末,公司合同负债达到1.79亿元,较2022年末进一步增加。

肾透析,来源于视觉中国

肾透析,来源于视觉中国

“2023-2025年的营收目标分别为6.5亿元、10亿元、15亿元,净利润目标为1.6亿元、2亿元、3亿元。”这是山外山(688410.SH)在6月14日的《2023年限制性股票激励计划草案》中公布的业绩考核目标,对比2022年3.82亿元的营收、5923.70万元的净利润来看,显得颇为自信。

也是在这一消息的刺激下,公司股价大涨,截止6月14日收盘,公司报收56.64元,涨幅高达7.97%,今日上午公司股价一度涨超10%。值得注意的是,此次限制性股票授予价为32.3元/股。一位市场人士表示:“不是免费配股激励,是激励对象32.3元购买,说明中远期公司对业绩和股价自信。”

国金证券分析师表示,截至一季度末,公司合同负债达到1.79亿元,较2022年末进一步增加,表明订单需求较为旺盛。 就此次股权激励相关问题,钛媒体APP联系公司并发函,截止发稿,暂未获得回应。

170%的业绩增幅能否实现

按照公司股权激励计划,2023年净利润目标1.6亿元,同比增长超170%。该业绩目标能否实现?

今年一季度来看,公司实现营收1.93亿元,同比大增187.14%,归属于上市公司股东的净利润为7107.87万元,同比暴增1103.68%。一季度的净利润甚至超过去年全年的净利润5923.70万元。公司2022年净利润也同比大增204.20%。

业绩大幅增长的原因,山外山将其归纳于两点:一是血液净化设备业务增长较快,血液净化耗材与医疗服务略有增长,二是医疗服务板块一季度略有盈利。
来源于wind数据

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时间拉长来看,山外山在2020年业绩由亏转盈后不久,便在2022年业绩大爆发,当期营收3.82亿元,同比增长34.85%;同期净利润更是同比暴增204.20%。

公司主要产品血液透析设备、透析粉、透析液、透析液过滤器、血液透析器的产量、销量均呈大涨态势,其中血液透析设备2022年产量、销量分别为4405台、3071万台,同比增长118.61%、60.20%;血液净化设备板块的净利润同比增长67%,主要是由于营业收入同比增长41%,其中高毛利率的SWS-5000系列产品收入同比增长67%。

不过,公司医疗服务板块不太乐观。截止去年末,公司自主建设并运营9家连锁血液透析中心为患者提供透析医疗服务,报告期内血液透析业务毛利率为24.73%,毛利率存在较大波动,部分透析中心未实现盈利,主要系透析中心投资金额较大,资产折旧、摊销较多,且市场推广需要一定周期。
来源于山外山公告

来源于山外山公告

同时公司也表示:“上述业绩目标不构成公司对投资者的业绩预测和实质承诺。”公司在此次股权激励方案中,还设置了“触发值”,即达到业绩目标的70%及其以上,激励对象也能获授对应比例的限制性股票。

值得一提的是,此次激励计划预计将摊销的总费用约为1.36亿元,分为2023-2027年共5年进行费用摊销,费用最高的年份费用达到3950万元,对各年净利润将有所影响。

血液净化市场前景如何

公司近期在互动平台表示,国内终末期肾病患者数量逐年增长,透析治疗需求巨大。未来血液净化市场前景广阔,拥有巨大的成长空间。

行业来看,我国血液净化市场起步较晚,血液净化行业集中度高,国外企业处于垄断地位。由于血液净化设备属于技术密集型、人才密集型的高技术行业,产品研发难度大、周期长、准入门槛高、监管严,需要投入大量的研发人员和研发资金,对企业的资金、技术和人才要求极高,内资企业市场参与较少。

公开数据显示,目前中国血液透析机市场份额仍主要依赖于进口产品血透机,主要为欧美系和日系血透机,费森尤斯、贝朗、日机装、百特及尼普洛以等外资厂商占据了国内血液透析市场80%-90%左右的市场份额,市场集中度较高,血液透析设备领域亟需加速国产替代的步伐。在国内血液净化类高值医用耗材市场,进口产品占据了70%以上的市场份额。

截至2022年末,山外山的血液净化设备已在国内外累计实现装机1万余台,累计在全国1000余家医院终端装机,客户包括中国人民解放军总医院、北京大学附属第三医院等三甲医院,并远销印尼、菲律宾、泰国、瑞士、摩洛哥等63个国家和地区。

值得一提的是,本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票730万股,约占目前总股本的5.04%,激励对象共计213人,约占总员工数的29.01%,激励对象包括公司总经理高光勇、副总经理任应祥以及董事会秘书喻上玲等中高层管理人员、核心技术人员等,其中高光勇等高管获授的限制性股票均为6万股。

机构持仓方面,对比2022年年末、今年一季度末持仓数据来看,中国工商银行-申万菱信乐同混合型证券投资基金、中国农业银行-申万菱信医药先锋股票型证券投资基金、兴业银行-南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金等均有增持。

本文首发于钛媒体APP,作者 | 张海霞

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