11月22日晚间，深桑达A（000032.SZ）对此前发布的定增预案进行调整，对本次发行募集资金总额、募集资金投资项目及相应投资金额进行调整，由最初的30亿元调减至25亿元，用于建设项目以及补充流动资金。

深桑达A主要聚焦于数字与信息服务和产业服务两大业务。公司此次部分募投项目所投向的信息服务业务营收规模较小，且出现严重下滑，其必要性存疑。此外，公司此次募投还涉及单晶硅片项目的建设，公司又是否拥有半导体领域的专业技术团队？

钛媒体APP注意到，深桑达A的基本面情况不佳，业绩不仅于去年出现亏损并持续至今，还存在明显的财务压力，资产负债率已超80%。

二级市场方面，截至11月23日收盘，深桑达A的股价报收21元，跌幅0.43%，当前总市值为239亿元。

募投项目存疑

深桑达A原计划向特定对象发行募集资金总额不超过30亿元，募集资金将投资于运营型云项目（下称项目一）、分布式存储研发项目（下称项目二）、中国电子云研发基地一期项目（下称项目三）、高科技产业工程服务项目（下称项目四）、补充流动资金或偿还银行贷款。

由于公司对项目四和补流资金进行调减，深桑达A募集资金总额由30亿元降至25亿元。

深桑达A聚焦云计算及存储、数据创新、数字政府与行业数字化服务、高科技产业工程服务四项主责主业，前三项业务均属于数字与信息服务业务，后一项属于产业服务业务板块。

项目一和项目二是围绕着公司的云计算及存储业务展开的。其中，项目一是对公司运营型云业务服务能力的进一步提升；项目二则是对公司分布式存储产品进行研发升级。建成后，项目一税后内部收益率约为12.04%，税后投资回收期（含建设期）约为6.25年，项目二则不产生直接经济效益。

上述两个项目的募资投入金额共为11亿元，占募集资金总额的44%。对于项目一的建设，公司称随着公司业务规模的进一步扩大、应用领域不断加深、客户需求进一步加大，公司急需通过该项目的实施扩大原有的云计算业务。

但实际情况却并非如此，钛媒体APP注意到，深桑达A的数字与信息服务板块的营收规模并不大，占总营收的比重仅为1.35%，且收入出现大幅下滑。今年上半年，该业务的营收为3.6亿元，同比下滑超5成。基于此，项目一和项目二的建设是否有必要性？

项目四是围绕着公司高科技产业工程服务业务，该业务主要是为半导体、新能源等产业客户，提供以洁净室工程咨询、工程设计、施工、运维为核心的产业服务。

值得一提的是，项目四总投资高达22亿元，下分三个小项目，分别为单晶硅拉晶建设项目、中国蚌埠传感谷二期EPC项目、无锡国家软件园六期项目工程总承包项目，涉及新半导体行业、其他高科技产业等多个领域。

其中单晶硅拉晶建设项目实施主体为中电系统建设工程有限公司（下称中电系统建设工程），建设期约为12个月，项目建成后形成年产40GW单晶硅片的生产能力。

天眼查信息显示，中电系统建设工程有专注于高科技工程业务，业务涉及总承包、新能源、数据中心、大健康等多个领域，公司所属行业为建筑与工程行业。

令人生疑的是，中电系统建设工程是否有半导体领域的专业技术团队？该公司是否进行了充分的技术可行性研究和评估，以确保项目能够按计划完成并达到预期的产能？

另外，单晶硅片的生产通常被归类为制造业或半导体产业，与深桑达A从事的两大主业并没有直接关联，那么募集资金是否符合投向主业的相关要求？针对上述问题，钛媒体APP致电深桑达A，截至发稿暂未得到回复。

业绩亏损，财务压力较大

实际上，深桑达A基本面表现并不太好。

2021年，公司作价74.29亿元成功收购中国电子系统技术有限公司（下称中国系统）96.72％股权，形成了数字与信息服务、产业服务两大业务布局。

深桑达A的营利仅在收购当年得到增加，次年公司便出现亏损，并持续至今。今年前三季度，公司的归母净利润为-2.67亿元，同比亏损收窄。公司称，持续亏损的主要原因是2022年以来公司持续加大数字与信息服务领域研发投入所导致。今年前三季度，公司的研发费用为12.73亿元，同比增加21.24%。

但研发费用的增加并未使得公司毛利率有所提升，反而处于逐年下滑的趋势。公司的销售毛利率由2020年的24.6%跌至10.78%，已经腰斩。

亏损之下，深桑达A的资产负债率较高。截至2023年9月30日，公司的资产负债率已由2020年的30.1%飙升至81.16%，高于同行水平的67.6%。其中主要是由于公司的应付账款和应付票据增加所致。

同样处于攀升状态的还有公司的应收账款。公司的应收账款由2020年的91.26亿元攀升至116.63亿元，占公司营收比重为30.16%。（本文首发钛媒体App，作者｜李若菡）