闯关创业板近一年半的苏州杰锐思智能科技股份有限公司（以下简称“杰锐思”）至今还未能上市。近日，杰锐思披露审核中心意见落实函。在审核中心意见落实函中，杰锐思业绩成长性是深交所关注的首要问题。

招股书显示，杰锐思业务涉足3C检测与组装、锂电制造、半导体封装测试、光伏、口罩机等多个领域。业务看似“多点开花”，背后却隐忧重重。今年上半年，杰锐思归母净利润暴跌，当期只有235.05万元，仅是去年同期五分之一的水平。收入规模保持增势，不过由于应收账款占比较高，多为“纸面富贵”。2014年，因研发量产第一代键盘力学测试设备，杰锐思成功进入“果链”体系，但不代表捧上“金饭碗”。从披露的信息看，杰锐思与苹果公司合作并不稳定，如今苹果公司已不在杰锐思的前五大客户之列。有报道称，根据苹果公布最新的前200家供应商名单，杰锐思不在其中。目前杰锐思仍将苹果公司放在合作的公司前列。

上半年净利润下滑

招股书显示，杰锐思是专业从事智能检测设备和智能生产组装设备（线）的研发、设计、生 产及销售的科技型企业。目前，杰锐思由文二龙、文三龙兄弟二人实控，合计控制公司81.87%的股份。

财务数据显示，2020-2022年及2023年1-6月（以下也称“报告期”），杰锐思实现的营业收入分别为43408.88万元、55686.57万元、62695.44万元、19135.3万元；对应的归母净利润分别为3211.36万元、6248.3万元、8303.96万元、235.05万元。

数据来看，杰锐思2020-2022年营收、归母净利润保持连增，期间营业收入复合增长率20.18%，不过今年上半年的业绩略显“失意”。

2022年上半年，杰锐思实现的营业收入为18881万元，归母净利润为1011.57万元，今年上半年归母净利润仅是去年同期五分之一的水平。

钛媒体APP注意到，近年来，杰锐思有不小比例的利润依靠税收优惠。报告期内，杰锐思享受的税收优惠总额为1438.18万元、2334.9万元、1697.27万元和1394.81万元，占当期利润总额的比例分别为48.97%、36.2%、20.25%和-623.81%。2023年上半年，是税收优惠帮助杰锐思将净利润由负转正。

一旦失去高新技术企业的头衔，杰锐思无法获得对应的税收优惠。在落实函中，深交所要求杰锐思进一步说明公司是否对税收优惠存在重大依赖，相关税收优惠是否具有可持续性。

杰锐思回复称，假设公司无法享受上述税收优惠政策，模拟测算的报告期各期公司净利润分别为1831.60万元、3951.96万元、6750.24万元和-870.32万元。公司享受的优惠本质上来源于公司的经营成果，剔除税收优惠影响后，仍能符合创业板上市标准，公司对税收优惠不存在重大依赖情形。

杰锐思还表示，公司持续经营能力未发生重大不利变化。其预测2023年营业收入为 73882.79万元，同比增长17.84 %，净利润为8375.76 万元，同比增长0.86%。杰锐思究竟能否达到预测的业绩水平，要打一个问号。

应收账款占比持续提升

杰锐思的发展历程中，共有两个阶段。第一阶段是2010-2017年，彼时杰锐思以3C智能制造行业为起点，开拓3C力学检测的应用领域。据招股书，杰锐思的3C力学检测设备已广泛应用于电脑键盘、Apple Watch、iPad、触摸屏（板）、手机、无线蓝牙耳机等众多3C产品的力学检测工序。

第二阶段是2018年之后。2018年，适逢锂电逐渐兴起，当时杰锐思以锂电制造、半导体封装测试等业务为重点拓展方向，并开发出卷绕机、二封机 等锂电池电芯制造设备以及分选机等半导体测试分选设备，开拓了包括欣旺达、 珠海冠宇、东莞维科、赣锋锂业、瑞浦、比亚迪、正力新能、威世、长电科技等在内的客户群体。如今，杰锐思逐步形成3C检测与组装、锂电制造、半导体封装测试等多领域协同发展的业务体系。

按产品应用的业务领域划分，目前3C收入占比最高，3C今年上半年收入占到主营业务收入的48.49%；其次是锂电制造，今年上半年收入占比为45.42%。

然而，寻求业务多元化发展的杰锐思，规模扩张是靠赊销撑起。数据显示，报告期内，杰锐思应收账款余额分别为17963.47万元、33397.87万元、39801.82万元和33229.13万元，占各期营业收入比例分别为41.38%、59.97%、63.48%和173.65%。今年上半年，杰锐思总收入不到2亿元，应收款远超同期的收入。

应收账款居高不下，周转速度明显变缓，且与同行拉开差距。报告期内，杰锐思应收账款周转率为2.33次/年、1.97次/年、1.39次/年、0.4次/年；同期可比公司均值水平为2.4次/年、2.53次/年、2.83次/年、1.04次/年。

杰锐思应收账款周转率逐期下滑，远低于同行可比公司均值水平，不仅让人质疑其收入是否为“赊销”撑起的“虚假繁荣”。

截至2023年8月15日，报告期各期末，杰锐思应收款项期后回款金额分别为19110.26万元、34513.54万元、25398.98万元和5244.26万元，占应收款项的比例分别为96.71%、93.78%、58.08%和13.81%。

杰锐思表示，2022年末有部分应收账款尚未回款，主要是部分客户受其资金支付安排的影响，付款有所延迟；2023年6月末应收款项期后回款比例相对较低，主要系大部分应收款项仍在信用期内，客户暂未回款所致。

杰锐思在招股书中提示风险称，未来随着业务规模的扩展，公司应收账款余额预计将维持在 较高的水平。若公司未能如期回收应收账款，将影响资金周转效率，不利于开展后续业务； 若宏观经济、行业状况或者客户自身经营状况发生重大不利变化导致客户不能偿付应收账款，将产生较大的坏账风险，影响公司盈利水平。

“果链”体系不稳定，苹果从大客户名单中“消失”

招股书显示，报告期各期，杰锐思来自前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为51.89%、50.41%、68.40%和 70.12%，客户集中度较高，主要客户包括苹果、欣旺达、立讯精密、三一集团、威世、比亚迪、捷普、富士康、舜宇、赣锋锂业等。

据了解，杰锐思因2014年研发量产了第一代键盘力学测试设备，成功进入苹果供应链体系。

2020年，杰锐思对苹果公司的销售额为5148.25万元，占当年营收的11.89%。不过，此后，杰锐思的前五大客户中，已没有苹果公司的身影。

有报道称，根据苹果公布最新的前200家供应商名单，杰锐思并不在其中，而客户中的捷普、立讯精密，自2020年至2022年一直在苹果公司的前200名大供应商名单中。

钛媒体APP注意到，杰锐思与苹果公司之间的业务合作不稳定已有迹象。

招股书显示，杰锐思智能检测设备的收入主要包括力学检测、视觉检测以及半导体封装测试设备。2022年，杰锐思视觉检测设备销售收入较2021年度下降47.46%。其中一大因素是相关FATP业务在苹果EMS厂商之间发生了转移，导致该业务原EMS厂商在2022年度相应设备需求减少，而新承接业务的EMS厂商根据自身产线投产进度安排下达订单的时间较晚，该等订单尚未实现收入。

对于苹果公司来说，杰锐思并不属于大供应商。但招股书中，杰锐思仍将苹果公司放在合作的公司前列。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）