芒格去世:一代传奇落幕,经典理念流传

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“芒格智慧”将永存于投资界。

图片来源@视觉中国

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文 | 天下网商

据美国有线电视新闻网等多家外媒消息,当地时间周二(11月28日),沃伦·巴菲特的“最佳搭档”查理·芒格逝世。

伯克希尔·哈撒韦公司发布的新闻稿称,董事会副主席查理·芒格的家人告知公司,芒格在加州的一家医院中安详去世,享年99岁。

据《福布斯》,截止11月28日,芒格的净资产约为26亿美元。他的合伙人——93岁的沃伦·巴菲特曾公开发声称:“如果没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔·哈撒韦公司不可能发展到今天的地位。”

公开资料显示,查理·芒格出生于1924年1月1日,在商界和金融界,他有着“行走的百科全书”、“幕后智囊”等称呼。曾任职过一段时间律师的芒格,把商业法律的视角带到了投资领域,他懂得内在规律,巴菲特曾评价其有一种“神奇的能力”,能比常人更迅速、准确地分析和评价任何种类的交易,在60秒内就找出一桩投资项目中确凿的弱点。

1959年,巴菲特与芒格相识,从此便结下了超过半个世纪的友情。过去的43年中,两人联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔·哈撒韦公司股票账面价值,以年均20.3%的复合收益率创造投资神话,如今每股股票价格达54.7万美元。

巴菲特曾在接受媒体采访时谈及芒格:“查理把我推向了另一个方向,而不是像格雷厄姆(当代证券投资学鼻祖,巴菲特的老师)那样只建议购买便宜货,这是他思想的力量,他拓展了我的视野,他是我遇到过的最聪明、最优秀的人。”

尽管从全球知名度上,芒格无法与巴菲特相媲美,但在商业世界,他也拥有自己的一批追随者,这些粉丝们是来自全球知名企业的CEO和创始人,他们在“周五午餐俱乐部”一起聆听芒格讲话,学习其生活和投资哲学。

“你们要在最好的投资上下重注”、 “我看好中国市场,有些聪明人已经蹚进去了”、“如果人们不经常犯错,我们就不会这么富有”、“我从不喜欢专业化,我喜欢全面涉猎”……在将近一百年的人生中,查理·芒格输出了许多经典格言。

这些黄金语录与投资理念,贯穿了他充满传奇和智慧的一生。

一代投资传奇

1924年1月1日,查理·芒格出生于美国内布拉斯加的奥马哈。17岁时,他考上了密西根大学数学系,但没读多久,就因二战而被征召入伍。

当每晚筋疲力尽地躺在冰冷帐篷里时,他总是畅想未来。当时,芒格的梦想是:想要一堆孩子、一幢房子、房子里有很多书,还有足够的财富可以过上自由的生活。

1943年,退伍后的芒格从密歇根大学毕业,后进入哈佛法学院学习。毕业后,芒格进入加州法院当了一名律师,并开始涉足证券以及联合朋友进行商业投资,其中一些案例甚至被编入商学院的研究生课程。

经历一次成功买断后,芒格渐渐意识到收购高品质企业的巨大获利空间。“一家资质良好的企业与一家苟延残喘的企业的区别在于,前者可以一个接一个轻松地作出决定,后者则每次都遭遇痛苦抉择。”

而后,他与4位同事合伙成立了律师事务所,专注于房地产法律,在此期间,他赚到人生的第一个百万美元,并开始了他的投资事业。

1959年,在父亲葬礼的晚宴上,他遇到了巴菲特,自此,芒格的人生进入下一个篇章。认识的那一年,芒格35岁,巴菲特29岁,两人一见如故,为长达60多年的友谊和合作写下了注脚。

碰到如此绝佳的一个伙伴,巴菲特自然不想放过。巴菲特告诉芒格:“以你的天才,做律师太屈才了,你应该做投资才对。”

芒格并没有马上答应,但他为巴菲特介绍了不少富豪,其中很多人成了巴菲特的投资人。可以说,芒格是巴菲特发家的重要推手之一。

在巴菲特的多次劝说和催促之下, 1962年,芒格正式踏入了投资行业。

他的工作主要是研究和买卖证券,以及通过自己投资或合伙公司投资,收购一些小型企业。 芒格从一开始就采取了“价值投资”,他从不炒短线,而是深入研究公司的价值,一买入就长期持有。

芒格在 1978 年正式成为伯克希尔·哈撒韦公司的副主席,在他职业生涯的大部分时间里,他最出名的身份是巴菲特身边说话俏皮而精辟的副手,喜欢对股市和经济提出直率的建议。

他一针见血式的犀利和幽默,这让伯克希尔·哈撒韦收获了大批忠实信徒。在顶级投资圈中,对于芒格的“朝圣”甚至超过了巴菲特。印度股神莫尼什·帕布莱曾评价,“超人的大脑叠加高强度的数据输入让芒格给人的感觉好像他已经在地球上活了300年了。”

“股神”的最后一道关卡

20世纪60年代末,巴菲特与芒格合作“蓝筹印花”项目,这改写了巴菲特的投资历史,也直接改变了芒格的命运。

当时,美国加州的商家在出售商品时,会根据消费金额,赠送给顾客不同数量的印花,顾客可以根据收集的印花兑换礼品,蓝筹印花正是发行印花的公司。

彼时,这家公司本身的销售额并不高,但是芒格却看中了这家公司的“浮存金”业务。从商家付钱买印花,到顾客集齐印花来兑换礼品,中间会相隔很长一段时期,这意味着,蓝筹印花公司的账面上,总是会有大笔的浮存金。

把这笔钱拿出来投资,等于零成本获得资金。两人开始大笔购进蓝筹印花股票,逐步控制了其75%的已发行股,蓝筹印花的账上1亿美元的备用金,使得巴菲特和芒格摆脱了融资模式,两人开始利用这笔备用金先后收购喜诗糖果、布法罗新闻集团和魏斯颗金融公司等企业。

这几笔投资,带来了巨额的回报,同时为伯克希尔·哈撒韦公司业务打下了坚实的基础。芒格担任公司副主席之后,他与巴菲特一起创造了很多经典案例,投资风格以“价值投资”为基础,避免频繁交易和投机行为。

芒格的加入,也使得巴菲特的投资模式发生了根本的变化:第一是长期持有,此前,巴菲特习惯于寻找价值被低估的企业,通过低买高卖获利,受芒格理念的影响,两人转为寻找优质企业,并寻求长期持有,两人只需要每年做出一两个关键决策; 第二是不再深度介入公司的运营和管理,巴菲特曾因管理太深而深陷泥潭,此后他们的投资会挑选职业经理人团队,不插手子公司的管理和运营。

在伯克希尔任职期间,他和巴菲特珠联璧合,在投资华盛顿邮报、可口可乐、吉列公司等项目中发挥了关键作用。

而让更核心的作用,是对巴菲特说“不”。巴菲特曾坦言,芒格的风险意识极强,只要他说不的事情,巴菲特绝对不做,他把芒格看作是投资的最后一道关卡。

颇为保守的投资风格,虽然让他们错过了微软、苹果、亚马逊等公司,但也保证了公司在股灾和金融危机中,能稳健发展。

芒格留下宝贵的投资箴言

在伯克希尔·哈撒韦任职期间,芒格每年都要和巴菲特坐在主席台上汇报,深入浅出地传达一些关于投资的理念和哲学思想。

一个月前,他还罕见地现身商业播客节目《Acquired》的录制,谈论了他的投资观点、经验和教训。从公开演讲、公开资料、出版书籍《芒格之道》中,《新零售智库》总结了芒格的部分独到见解,对经济和投资的洞见,以及他对于未来的一些看法:

一、我这辈子遇到的聪明人,没有不每天阅读的,没有,一个都没有。

二、最重要的不是你摸到什么牌,而是你能不能把手里的牌打好。

三、决策前需弄清楚“这会不会是一场灾难”,而非“这是否完美无暇”。

四、很多智商高的人是不好的投资者,因为他们的性格有缺陷。我认为好的性格比大脑更重要,你必须严格控制那些非理性的情绪,你需要冷静、自律,同样不能被狂喜冲昏了头脑。

五、赚大钱不是靠买卖,是靠等待,“等待”是投资的朋友,但太多人无法容忍“等待”。如果你没有“延迟满足”的基因,你可以考虑拼命工作来克服它。

六、如果把我们最棒的15个投资点子拿掉,我们的业绩将变得很平庸。坚持原则,在机会到来时像猛虎一样扑过去。我在今天全球主要的慈善机构身上看到了太多的愚蠢,包括世界银行。我还是对打造一个像Costco这样的创业企业更有信心。

七、复利的第一原则:非必要,不打断。如果你不能接受50%的回撤,你就注定只能接受平庸的投资表现。

八、历史是对于未来最好的老师,历史书中的答案价值万金。

九、我们不是为了赚钱而赚钱,我们是为了做正确的事而赚钱。我们的成功,不仅仅是我们自己的功劳,也是社会给予我们的机会和环境。

十、一个伟大的企业以合理的价格购买,胜过一个一般的企业以优惠的价格购买。

播客节目《Acquired》的录制,是他生前最后一次较为系统地分享他的投资之道。99岁高龄的芒格对中国经济作出了高度预期。他认为,第一、中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景;第二、中国的龙头企业比任何其他地方的巨头都更强大、更好,而且价格便宜得多,我愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。

与此同时,他认为,日本是一个显而易见的投资机会。日本的利率10年来每年才0.5%,而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业,他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地,投资者可以提前10年借到所有的钱,去购买股票,并且支付5%的股息。

此外,他还谈及了苹果:“我喜欢像苹果一样真正拥有品牌的公司,伟大的品牌,要以适当的价格买入,诀窍就是抓住真正便宜的罕见机会下注。”

芒格对投资界的影响深远,他的理念和见解在商业和金融领域产生了广泛的影响。他不仅是一位成功的投资者,同时也是一位哲学家和智者。

芒格离世,但“芒格智慧”将永存于投资领域,激励和引领无数商业世界的创业者和投资者。

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  • 如果你想获得想要的东西,那就得让自己配得上它。信任,成功和钦佩都是靠努力获得的——查理·芒格

    回复 2023.11.30 · via android
  • 老芒格的腾讯还没解套呢吧

    回复 2023.11.30 · via pc
  • 他这套投资理念在A股,怕是要遭老罪了

    回复 2023.11.30 · via iphone
  • 一代大师离世,一颗明星陨落,世人扼腕

    回复 2023.11.30 · via h5
  • 他们活在了好的时代

    回复 2023.11.30 · via android
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