锂价下行众生相:高成本产能开始出清,国内巨头逆势扩产|行业风向标

周期轮回,残酷洗牌,出清的出清,崛起的崛起。

(图源:视觉中国)

(图源:视觉中国

历经一年的下行周期,锂行业集体步入寒冬,2024年新年伊始,依然未有好转迹象。上海钢联数据显示,1月23日,国内电池级碳酸锂均价跌至9.75万元/吨,已经在10万元/吨关口蹉磨数日。

伴随锂价下行,近段时间以来,海外锂企开始有减停产以挺价或削减资本开始、裁员的动作。反观国内,钛媒体APP多方了解获悉,国内部分高成本锂企也有减产和停产情形,其中犹以云母提锂和外购高价矿提锂企业为主。

业内人士告诉钛媒体APP,有鉴于上一轮锂周期时的减停产经验,若锂价继续下行,不排除海内外高成本产能进一步出清的可能。但部分锂企减停产并不意味着供给将减少,全球锂资源增量产能的释放叠加下游需求不振,锂价短期内难改颓势。

需要注意的是,就在此背景下,国内诸多头部锂企依然在逆势扩产能,以备战新的周期轮回。

不排除海外锂矿减停产规模扩大的可能

回溯来看,碳酸锂价格从2022年11月的接近60万元/吨跌至当前的10万元/吨左右,不过一年左右的时间。且国内锂价弱势,海外亦不能幸免,全球共下行。
(碳酸锂期货走势图,来源:wind)

(碳酸锂期货走势图,来源:wind)

决定锂价的,一是供应,一是需求,在下游需求没法改变的情况下,海外锂矿开始从供应端挺价、控成本。

本月初,澳矿生产商Core Lithium公告,Finniss项目的采矿暂时停止。加工作业将继续使用现有库存,Grants露天矿场的采矿暂时停止;BP33矿山研究将继续进行,早期工作将暂停,直到市场情况好转;包括研究、勘探和公司成本在内的可自由支配支出将减少。

资料显示,澳洲是全球锂矿和中国锂矿的主要供给地,占比47%和55%,目前在产锂辉石矿山有Greenbushes、Mt Cattlin、Mt Marion、Pilgangoora、Wodgina、Finniss共6个,合计产能约339万吨,折合碳酸锂当量约42.3万吨LCE。其中,Finniss项目是本轮周期首个投产绿地项目,设计产能为17.3万吨/年,于2023年2月产出首批锂精矿。但由于其规模较小且仍有大量矿石库存,所以彼时Finniss的停产被普遍视为在锂价不断下行后减产出清的信号,但带来的更多是情绪上的影响。

国信期货就指出,“着眼于Finniss项目的停产,其2024财年指引产量为8-9万吨锂精矿,折合碳酸锂约为1万吨,相较于澳矿总供应占比仅约为2%。同时,Core Lithium表示将使用目前的28万吨矿石库存继续加工,足够令其加工厂能继续运营至2024年年中,所以其停产短期并不会直接影响到澳矿供应。”

到前几日,全球锂业巨头雅宝(Albemarle)也宣布拟减少资本开支、裁员并出售锂矿股权,瞬时引发市场震动。

商务部官网显示,智利《三点钟报》1月19日报道,美国雅宝公司宣布了一揽子成本削减计划,计划将2024年资本开支控制在16-18亿美元之间,低于2023年的21亿美元,推迟在美国北卡罗来纳州一大型锂精炼项目,并在一季度进行裁员(未宣布具体裁员人数),今年上述措施将节约5000万美元成本,未来每年可进一步节省9500万美元。公司同日宣布,继此前澳首富莱因哈特出手阻止雅宝以43亿美元的价格收购Liontown Resources后,雅宝决定出售其在该公司持有的股份。

“Finniss停产是为了挺价,雅宝削减资本开支、裁员等是为了控制成本,背后其实都是锂价跌太多后经营策略的主动调整。”某锂矿企业相关负责人向钛媒体APP表示,其实在上一轮周期底部时,就曾是澳矿减停产带来止跌反弹。我判断,如果锂价持续低位或者再向下的话,本轮海外锂矿减停产规模还将扩大,毕竟雅宝这样的巨头都已经开始承压了。

复盘来看, 2018-2020年间,由于锂矿价格持续下跌,澳洲锂矿开启减停产潮,2020年产量低位较2019年高位时期下滑超过30%。由于澳矿产能快速收缩,锂供应端得以快速出清,行业供需平衡表得以修复。随着2020年下游需求快速增长,锂价实现触底反弹。

实际上,根据中邮证券去年12月中旬研报给出的全球锂资源理论成本测算,“预计2024年碳酸锂供需平衡的理论成本在8-10万元/吨,若锂价后续持续下跌将逐步击穿部分矿山的成本。”

具体而言,澳矿中的Mt Marion精矿成本1225美元/吨,约11.3万元/LCE吨,已经击穿成本。Wodgina精矿成本950美元/吨,约9.8万元/LCE吨;Core精矿成本756美元/吨,约8.67万元/LCE吨;Mt Cattlin精矿成本909美元/吨,约9.6万元/LCE吨,已经在亏损边缘摩擦。而Greenbushes 精矿成本369美元/吨,约5.4万元/LCE吨;PLS精矿成本386美元/吨,约6.7万元/LCE吨;Kathleen Valley精矿成本400美元/吨,约6.6万元/LCE吨,均还有盈余空间。

巴西的AMG精矿成本434美元/吨,约4.6万元/LCE吨;Sigma精矿成本289美元/吨,约5.9万元/吨,目前也有盈余空间。

此外,盐湖提锂项目安全边际较高,SQM成本约为2.2万元/吨、Olaroz成本为4.3万元/吨、3Q成本2.4万元/吨。

国内高成本产能开始出清

海外矿企减停产挺价,削减成本开支,那国内矿企呢?钛媒体APP多方了解获悉,与海外逻辑类似,国内也有部分高成本锂企减停产。

“去年十月份开始,国内就有锂企减产了,比如江西等国内高成本的区域。”华安证券金属新材料首席许勇其向钛媒体APP表示,但减产力度,总体不太大。

上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强也告诉钛媒体APP,“国内头部锂盐企业由于自身矿成本优势,目前并未出现大量减产,部分江西外采矿和代工锂盐企业有小幅停产检修状态,四川地区外采矿企业开工率小幅下降,青海盐湖方面基本满产,但是总体碳酸锂产量基本保持稳定。”

钛媒体APP向多家锂矿上市公司求证也基本印证了上述的观点。比如:江特电机(002176.SZ)是宜春市云母提锂的代表企业,2023中报显示,公司在宜春地区现拥有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权。目前,锂盐生产所需的矿石大部分由公司控股的狮子岭锂瓷石矿和新坊钽铌矿自供,正在推进茜坑、梅家的“探转采”工作。

公司方面表示,“公司去年云母提锂生产成本约8-10万元,目前已经在成本线附近。当前公司有减产,包括狮子岭和新坊均有。若锂价继续跌,有可能继续减产。”

至于锂价下行是否会主动减缓茜坑、梅家矿区的推进工作,其表示:“采矿权证的申请正常进行中,先把证拿到。至于后续是否开采,还要根据市场情况来看。”

除了江特电机外,更多的锂业上市公司则相对“稳得起”。锂资源1005自给的中矿资源(002738.SZ)和天齐锂业(002466.SZ)纷纷向钛媒体APP表示,公司目前正常生产,没有减停产的情形。藏格矿业(000408.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)等盐湖提锂企业成本更低,日前也表示,正常生产经营。只是,藏格矿业受冬季气温影响,产能有所降低,为夏季高峰时的六七成。

供应过剩VS巨头扩产

“无论是海外还是国内,高成本产能的出清才刚刚开始。”上述的某锂矿企业相关负责人表示,即便逐步出清,但锂资源的供应并不意味着一定会减少,因为全球资源端将持续释放增量。

山西证券分析师杨立宏就分析指出,预计2023-2027年全球锂资源产能分别为108.8、163.5、208.6、236.2、250.2万吨LCE,同比增速分别为24%、50%、28%、13%和6%。这其中,非洲锂矿开发进展顺利,将跻身锂资源主要贡献地区。2022-2025年,非洲锂资源产能分别为1.0、8.1、26.1、32.3万吨LCE,占全球总产能比例从2022年的1.1%提升至2025年的15.5%。

(全球锂资源产能增长情况预计,来源:山西证券研报)

(全球锂资源产能增长情况预计,来源:山西证券研报)

许勇其则认为,“现在的关键是问题是下游不景气,锂电材料厂等减产导致需求不足。”

供应增加、需求不足,意味着2024年的锂价仍不乐观。钛媒体APP梳理发现,目前业内普遍认为,2024年碳酸锂价格将围绕10万元上下波动,且不排除继续向下探底的可能。中邮证券更是指出,虽然新能源汽车、储能等领域推动着锂用量不断上升,但行业增速下降,产业链库存较高,因此预计2023-2025全球锂资源处于供应过剩的局面。

值得一提的是,周期轮回中,成本最低的盐湖提锂优势或进一步凸显。以盐湖股份和藏格矿业2023H1披露的数据粗略计算,二者盐湖提锂的成本在3-4万元/吨。这意味着,即便锂价继续下行,盐湖提锂依然有利可图。在此背景下,国内盐湖提锂正在加速扩产。比如:1月8日,西藏矿业(000762.SZ)扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目预浓缩盐田顺利进水,正式进入试生产阶段;2022年5月,盐湖股份计划投资70.8亿元,新建4万吨/年基础锂盐一体化项目,其中电池级碳酸锂2万吨,氯化锂2万吨,预计2024年投产。

当然,历史总是惊人的相似。随着高成本产能出清,一些锂企也在逆势拿矿、扩产,以待新的上行周期的到来。钛媒体APP此前文章《锂价下行无碍资源争夺,透明成本下的自给率竞赛提速|行业风向标》中就提到,包括赣锋锂业盛新锂能比亚迪等诸多巨头在内,目前仍在逆势拿矿,展开锂资源自给率竞赛,以一体化构筑成本优势。

(本文首发于钛媒体 APP,作者|苏启桃)

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  • 锂价持续下行,行业洗牌是必然

    回复 1月24日 · via android
  • 随着新能源汽车、储能等领域的快速发展,对锂的需求量将会继续增长

    回复 1月24日 · via h5
  • 锂价下行只是周期性波动的表现

    回复 1月24日 · via pc
  • 锂价下跌的原因是供需关系的变化

    回复 1月24日 · via iphone
  • 学习了

    回复 1月23日 · via android

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