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美盈森:行业遇冷,营收下滑,“慷慨”分红下实控人兄弟受益最大 | 看财报

日前,美盈森发布了一份还算不错的业绩快报和一份“慷慨”的分红方案。

2月19日晚间,美盈森(002303.SZ)发布2023年度业绩快报,公司实现营业收入36.31亿元,同比下滑12.08%;归母净利润2.01亿元,同比增长48.96%;扣非净利润2.29亿元,同比增长166.72%。同时,公司董事长王海鹏表示,基于对行业发展趋势及公司主业发展的坚定信心,提议向全体股东每10股派发现金红利1.3元(含税)。

钛媒体APP注意到,在业绩快报中公司仅阐述净利润增长源于通过提升经营效率,加强成本管控等措施所致,却并没有解释其营收下滑的具体原因。实际上,公司主营业务收入主要来源于包装业务,其中细分的酒包业务为公司重要业务,由于去年酒包市场遇冷,其营收受到一定程度影响。

另外,在监管机构倡导现金分红的市场环境下,高派现往往会得到市场支持。不过,公司分红方案却是“套路满满”,因为其中一半分红金额落入实控人王海鹏和其弟弟王治军口袋中。

包材市场遇冷,营收增长受阻

美盈森于2000年在深圳成立,2009年登陆资本市场,公司主要从事轻重型环保包装、电子标签及RFID产品的研发、生产与销售。

官网显示,公司经历20多年发展,已逐步形成覆盖粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈、一带一路东南亚、南亚、墨西哥等经济活跃区域的战略布局,赢得众多世界知名企业和国内外细分行业领先企业的青睐。

不过,从经营业绩数据看,公司营业收入却出现下滑。2023年度公司业绩快报称,公司实现营业收入36.31亿元,同比下滑12.08%;归母净利润2.01亿元,同比增长48.96%。

实际上,公司营业收入下滑的局面早已出现。财务数据显示,2023年一、二、三季度,公司营业收入分别下滑-14.74%、13.76%、-13.36%。从公司主营业务情况来看,主要还是其包装业务出现下滑。2023年中报显示,公司营收主要来源于轻型包装,占比64.93%,营业收入同比下降15.9%。值得注意的是,公司在轻型包装产品中,其酒包业务介入较早且也较受重视。目前已经与包括泸州老窖、洋河、剑南春、五粮液、习酒、今世缘等在内的白酒企业建立合作。由于去年酒包市场遇冷,其营收受到一定程度影响。

从同行企业对于本公司业绩下滑的答复中或许也可以看出一些端倪。2023年上半年,酒包业务上市公司柏星龙营收2.37亿元,下降3.97%;归母净利润2146万元,下降9.91%。对此,柏星龙在半年报中明确提到,“主要原因是报告期内下游客户酒类消费市场低迷、各大厂商库存堆积,导致酒类包装产品需求短期内出现相应的减少。”

另外,涉及酒包业务的上市公司裕同科技(002831.SZ)同样也是受下游需求不足影响,酒类包装收入下降明显,导致2023年上半年出现营收下滑。

据国家统计局数据显示,2023年1-11月,规上白酒企业累计白酒产量为395.8万千升,同比下滑6%,规上白酒企业产量持续收缩。业界也大都认为,“酒类包装是酒类产品的关键组成部分,占酒类产品售价比例较大。2023年白酒消费承压,对酒包需求也造成明显影响,即便是头部企业,也表现出经营压力。”

“慷慨”的分红

在发布业绩快报当日,公司董事长王海鹏表示,基于对行业发展趋势及公司主业发展的坚定信心,提议向全体股东每10股派发现金红利1.3元(含税)。按照美盈森目前总股本测算,按此比例分红,公司将共计现金分红1.99亿元。截至2月20日,美盈森最新收盘价为2.75元,若按上述比例实施分红,股息率约为5%左右。

本次分红金额相当于将公司2023年所赚的净利润全部通过派现的方式给股东,如果公司没有多少外债的情况下,这样的派现力度或可以理解为股东回报最大化。

可是,现实情况却并不是如此。截至2023年三季度末,公司存在18.95亿元流动负债,其中短期借款6.85亿元,资产负债率达30.89%。

一边是近19亿元的流动负债,一边几乎将全部净利润进行分红。如此操作,或许其中存在“套路”。截至2023年三季度,公司第一大股东、实控人为王海鹏,持股比例为41.43%,第二大股东为王海鹏的弟弟王治军,持有8.95%的股份。这意味着,上述接近2亿元的分红,有1亿元左右将落入王海鹏和王治军兄弟俩口袋中。对此,有行业人士告诉钛媒体APP,在上市公司实控人套现受到严格控制的情况下,公司这样的分红方式,实控人实现间接套现,而且还不用交20%的所得税。(本文首发钛媒体App,作者|翟智超)

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