3月10日，命运多舛的新大洲A（000571.SZ）抛出4亿元定增预案，拟以3.04元/股的价格向实控人王文锋旗下的和升集团发行股票，该价格较公告前收盘价折价22.5%。若方案落地，实控人王文锋持股比例将提升至27.06%。

钛媒体APP梳理发现，自2020年接盘深陷违规担保泥潭的新大洲A以来，"白衣骑士"王文锋通过资产剥离、借款展期等手段不断填坑，但收效甚微。2024年前三季度公司资产负债率仍高达60.39%，短期债务占比超七成，流动比率仅为0.65。

在煤炭长协价机制压缩利润空间、安全事故导致主力矿井停产的背景下，现金牛煤炭业务也撑不起公司的业绩。此次4亿的定增更像是深陷泥沼中的一次自救。

折价22.5%定增，大股东拟现金全额认购

新大洲A《2025年度向特定对象发行A股股票预案》显示，公司拟向特地对象和升集团发行不超过1.32亿股（含本数），发行价格为3.04元/股，大股东和升集团拟用现金全额认购，用以偿债和补流。

若以发行上限计算，和升集团持股比例将从发行前的12.85%提升至24.67%，其与一致行动人北京和升创展食品发展有限公司的合计持股比例将达27.06%，王文锋作为实际控制人的地位将得到进一步巩固。

公司公告提到，本次定增不构成控制权变更，且有助于“维护上市公司控制权稳定”。不过，此次增持或与近年新大洲A持续暴露的债务风险有关。截至2024年9月末，公司总负债达16.2亿元，其中短期债务占比超七成，流动负债合计11.99亿元，流动比率为0.65，偿债压力显著。

公告披露的数据显示，新大洲A近三年一期资产负债率始终高于行业平均水平。2021年至2024年三季度末，其合并口径资产负债率分别为68.62%、66%、61.18%、60.39%，显著高于煤炭能源上市公司中位数的50.35%。高负债不仅限制了融资空间，还导致公司多次出现债务逾期、账户冻结等问题。

尽管和升集团入主后协助解决了前大股东资金占用、违规担保等历史遗留问题，出售亏损资产缓解流动性压力。但从财务数据上看，公司盈利的情况尚未得到好转。2024年前三季度，公司仍然营收和净利双降，实现营收5.72亿元，同比下滑30.19%；归母净利润亏损7806万元，同比下滑27.35%。

                                                                        （图片来源：天眼查）

值得一提的是，*ST信通（600289.SH）作为实控人王文锋控制的另一上市公司，其财务健康似乎也不容乐观，目前有多条被执行信息。根据“天眼查”信息显示，亿阳信通目前有3条被执行人信息，被执行总金额1.39亿元。显然，两家实控人皆为王文锋的上市公司，都希望更多资金的注入，而新大洲A被放在了前面。

煤炭主业失守加剧经营压力

新大洲A的转型史堪称资本运作的反面教材。公司上市以来累计实施多次跨界并购，仅煤炭业务实现正向收益，大部分以亏损告终。最失败的一项莫过于牛肉食品业务，公司曾豪掷8230万美元收购乌拉圭牛肉资产，但却在2023年以100万美元贱卖，十年间资产缩水近99%。

现在的主营业务也仅剩下煤炭能源业务一项。2022年，受国内煤炭市场价格上涨影响，五九集团煤炭销售单价从2020年的235.56元/吨提升至418.08元/吨。基于价格增长因素，新大洲A煤炭业务板块收入实现同比增长，公司煤炭产业在安全生产、营业收入和利润总额三项指标均达到历史最高水平。

当下，其煤炭主业作为公司最后的"现金奶牛"，五九集团的业绩也开始变脸。这个贡献公司85%营收的煤炭资产，正在承受政策调控与安全生产的双重压力。

图片来源：（CCTD中国煤炭市场网）

中国煤炭市场网的数据显示，2024年1月份以来，煤炭价格持续走低。其中，Q4500K的价格从去年年初的700元/吨跌至500元/吨左右，累计跌幅接近30%。叠加公司煤矿煤层产量质量较低销售价格承压，以及牙星煤矿40天停产整顿。五九集团前三季度亏损1137.04万元，净利润同比减少13846.80万元，同比减少108.95%。

“随着两矿问题的解决，第四季度业绩有望得到提升”，面对煤炭经营业绩下滑，新大洲A也仅仅在财报里回复了寥寥两句。

不难发现，换上“资金饥渴症”的新大洲A已进入危险时刻。

从违规担保暴雷到煤炭红利消退，从跨界并购折戟到安全事故停业整顿，这家老牌上市公司正在经历生存模式的极限测试。此次定增或许能暂缓债务危机，但若不能从根本上重构盈利模式，那么留给王文锋的时间就不多了。（本文首发钛媒体App，作者 | 周健）